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宁波华翔:微调融资方案,加速资本进程

发布时间:2016-06-27    研究机构:兴业证券

事件:6月24日,公司发布公告,对发行股份购买资产及配套融资方案作出调整,(1)修改调价机制,新的调价机制为在发行方案通过股东大会至证监会核准前,当中小板综指或汽车零部件二级行业指数连续30个交易日中至少20个交易日相比本次交易停牌前收盘跌幅超过10%,公司有权调整发行价格。若董事会决定对发行价格进行调整,交易的发行价格调整为基准日前20日均价的90%。(2)公司将葛冉波的外籍股东罗大发从本次交易方案中剔除。

微调发行价格调整机制,应对市场波动风险。原调价机制以中小板综指和宁波华翔(002048)股价为参考依据,并未考虑汽车零部件行业指数变化的潜在影响。新的价格调整机制以中小板综指和汽车零部件指数为参考依据,以规避行业因素造成股价下跌对交易的影响,有利于保证方案的顺利实施。

剔除外籍发行对象,加快重组进程。戈冉波股东lowTaiHuat(罗大发)为马来西亚籍人士,收购戈冉波可能需要取得商务部等相关部门批准。公司将罗大发从本次交易方案中剔除,可加速交易进程。罗大发仅持有戈冉泊3.03%股权,交易对象的调整不会对本次资产购买及后续整合带来大的影响。

根据利润分配相应调整融资价格。公司拟以购买宁波劳伦斯100%股权(作价13.7亿元)及戈冉波90.60%股权(作价5.9亿元),考虑利润分配,购买资产的发行价格调整为13.41元/股。同时,公司拟向其他不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,资金总额不超过本次标的资产价格的100%,发行价格为不低于14.81元/股。

微调融资方案,加速资本进程,维持“增持”评级。公司微调发行价格机制,完善发行的合规性,加速审核进程。公司内外饰产品在国内竞争力较强,收购劳伦斯、戈冉波完善公司产品线与客户布局,同时为后续开拓汽车电子、轻量化等战略新兴领域创造空间。预计2016-2018年EPS分别为1.06/1.56/1.88元,维持“增持”评级。

风险提示:海外业务扭亏低于预期

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