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宁波华翔:德国华翔大幅减亏贡献业绩弹性,定增收购加码汽车轻量化布局

发布时间:2016-04-28    研究机构:广发证券

事件:16年1季度公司业绩同比增长42.1%

公司发布15年年报和16年1季报,15年全年实现营业收入98.1亿元,同比增长12.6%;实现归母净利润1.6亿元,同比下降69.4%;实现全面摊薄后EPS0.3元。16年1季度公司实现营业收入27.84亿元,同比增长16.1%;实现归母净利润1.07亿元,同比增长42.1%;实现全面摊薄后EPS0.2元。

德国华翔大幅减亏贡献16年业绩弹性

15年公司业绩大幅下滑,与德国华翔由于产品质量问题亏损4.4亿人民币有关。16年1季度公司业绩同比提高42.1%,环比提高390%,与德国华翔大幅减亏有关。公司日前公告拟对NBHXAUTOMOTIVE增资5000万欧元以支持德国华翔早日扭亏进行的相关业务重组活动,随着公司后续进一步整合,德国华翔有望进一步减亏,贡献业绩弹性。

定增收购加码汽车轻量化布局,公司成长空间广阔

公司日前公告,拟发行股份购买宁波劳伦斯100%股权及戈冉泊93.63%股权,同时进行配套融资不超过19亿元,用于轿车用碳纤维等高性能复合材料生产线技改项目、轿车用自然纤维复合材料生产线技改等项目。本次定增有利于完善公司汽车轻量化布局,同时实际控制人股权占比将由16.97%提升至28.92%,有利于公司后续进一步外延式发展。

投资建议

公司是汽车内外饰件龙头企业,随着对德国华翔的进一步整合,德国华翔有望大幅减亏贡献业绩弹性,同时,公司通过定增加码汽车轻量化布局,打开公司未来成长空间。不考虑本次收购的前提下,我们估计公司16-18年EPS分别为0.85元、0.94元、1.05元,当前股价对应PE21.4倍,给予“谨慎增持”评级。

风险提示

汽车行业竞争加剧;德国华翔盈利不及预期。

申请时请注明股票名称