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宁波华翔:整合内部资产,期待外部扩张

发布时间:2016-03-31    研究机构:兴业证券

事件:公司拟以13.51元/股价格发行1.47亿股,购买宁波劳伦斯100%的股权和戈冉泊93.63%股权。同时拟以不低于14.91元/股价格发行不超过1.27亿股,募集资金不超过19亿。

收购劳伦斯完善客户布局,进入铝饰件领域。劳伦斯产品为真木饰条、铝饰条,2015年1-10月实现收入16.8亿,并购完成将进一步完善华翔的产品线及客户资源,为公司转型升级打下良好的基础。宁波劳伦斯承诺2016-2019年净利润不低于1.51亿、1.24亿、1.69亿、1.97亿。

收购戈冉泊优化模具加工能力,有望提升产品良率。戈冉泊主要从事精密模具的研发和设计,2015年1-10月实现收入2.64亿,净利润2000万。并购将大幅提升宁波华翔(002048)模具设计与制造能力,提升产品合格率。戈冉泊承诺2016-2019年净利润不低于0.48亿、0.72亿、0.93亿、1.10亿。

大股东持股比例提升,优化治理结构。本次交易完成后,大股东周晓峰对公司的直接和间接持股比例有望从之前的16.97%提升至28.92%,为资本运作提供空间,也有助于加强公司管理和决策效率。

整合内部资产,期待外部扩张,首次给予“增持”评级。公司资产重组一方面完善产品线与客户布局,另一方面扩大实际控制人的持股比例,为后续开拓汽车电子、轻量化材料等战略新兴领域创造空间。预计公司2015-2017年EPS分别为0.42元、0.98元、1.25元,首次给予“增持”评级。

风险提示:海外业务扭亏低于预期。

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