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宁波华翔三季报点评报告:海外业务低于预期影响业绩增长幅度

发布时间:2013-10-29    研究机构:浙商证券

报告导读

2013年前三季度业绩增长28%,略低于预期;

主要客户产品销量增加带动公司业绩较快增长。

投资要点

2013年前三季度业绩增长28%,略低于预期

2013年前三季度,公司实现营业收入52.58亿元,同比增长34.83%,归属于母公司股东的净利润2.41亿元,同比增27.9%,EPS0.46元,略低于预期。公司2013年第三季度实现营收20.24亿元,同比增37.94%,归属于母公司所有者的净利润7349万元,同比增26.72%,EPS0.14元,略低于预期。

主要客户产品销量增加带动公司业绩较快增长。

公司的主要客户为一汽大众、上海大众、华晨宝马等,这些客户汽车销量大幅增长对公司配套产品销量有拉动作用。

应收账款和票据大幅增长

公司第三季度末,应收账款达到12,9亿元,同比大幅增加57.32%,应收票据2.25亿元,同比大幅增加65.43%,主要源于子公司德国华翔汽车零部件系统公司境外收购项目完成,增加境外业务收入,同时境内业务收入也有较大增长。

盈利预测及估值

考虑海外业务业绩的不确定性,预计公司13-14年EPS为0.60/0.76元,当前PE为14/11倍,维持“买入”评级。

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