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宁波华翔(002048):业绩继续高增长 热成型量产和德国减亏是两大看点

发布时间:2019-10-29    研究机构:方正证券

  公司公告2019 年三季度营收117.14 亿元,同比增长9.33%,归母净利润6.7 亿元,同比增长32.89%;Q3 单季度营收42.09 亿元,同比增长11.52%,归母净利润2.53 亿元,同比增长22.67%。

  点评:

  公司业绩增长强势,公司今年两大看点是热成型量产和德国华翔减亏。热成型产品量产带来最大贡献,公司9 条“热成型钢”

  生产线开始量产,为企业持续带来利润增长。前三季度来看,德国华翔继续减亏,有可能在今年整体实现减亏,改善公司整体盈利情况。

  公司经营改善,盈利性和现金流均逐步加强。毛利率和净利率同比均有改善,公司Q3 单季度毛利率20.21%,同比提升0.85个百分点,净利率7.71%,同比提升0.66 个百分点。经营活动现金流Q3 单季度5.77 亿元,同比增长822%,主要是子公司长春华翔因主营收入大幅增长,经营性现金流较去年同期增加4.2亿元。

  盈利预测与评级:我们预计公司2019 年、2020 年净利润分别为8.48 亿元、9.4 亿元,对应估值10X、9X。给予“推荐”评级。

  风险提示:热成型产品量产进展不及预期,德国华翔减亏不及预期。

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